????作者：杰弗里?科爾文（Geoffrey Colvin）

????是將一次相當重大的事件計入歷史的時候了。假如你要求 100 位公民說出過去五年間股市上最重大的事件，我猜想大部分人會說是網絡的繁榮和破滅。而其余的人（他們的記憶力稍差一些）也許會說是安然的崩潰和與之類似的以欺詐為主的丑聞。而這些和我要說的事情相比都還差得遠呢。

????如果以損失的金額及受到影響的人數來統計，名列首位的無疑是電信業的泡沫。而為什麼大多數人并未意識到這一點，也是個值得深思的問題。對這個問題的解釋對于從事媒體職業的我們來說，尤其不是那麼令人愉快的。

????我們從野心、投資、估價等方面就這一歷史性的興衰事件向你們描述了一切，尤其是在《財富》雜志和其他一些商業刊物上。但是對于大眾媒體的普通消費者而言，這一遭受破壞的龐大經濟領域的特殊事件卻還不夠生動。即便歷史上從未發生過與之相類似的事件。

????由于受到數據通信在每兩到叁個月的時間里就能增長一倍的前景所鼓舞，全世界的電信公司都盡可能快地投資光纖電纜。這一工程在過去五年內耗資約 4 萬億美元，其中至少一半來自于貸款。

????在這里我們要停頓一下：你看到的數字可是“萬億”。這是個在獨立行業中并不時常出現的詞。為了讓你有個更清楚的概念，請想一想美國經濟的總產值（也是迄今為止世界上最大產值）大約為 10 萬億美元。

????電信業的龐大擴建工程遭遇了兩個主要問題：電纜數量太多，而數據不足，后者的增長速度雖然很快，但仍然趕不上公司的預期。而這些公司還必須支付每年成百億美元的貸款利息。

????去年泡沫終于破滅了，此時，美國電話電報公司（AT&T）、世界通信公司（WorldCom），朗訊（Lucent）、JDS Uniphase、北方電訊（Nortel）和其他許多公司的市值與最高值相比已經下降了大約 2.5 萬億美元。僅去年一年，電信業就裁減了 50 萬名員工。相形之下，網絡公司的市值只蒸發了不到1 萬億美元。損失了 630 億美元市值的安然公司與之相比就更是小巫見大巫了。

????如果以遭到破壞的退休計劃和遭受損害的員工的數量來衡量，電信業的崩潰絕對算是有史以來最大的金融災難。那麼為什麼大多數媒體并未將其如實反映呢？這里有幾個原因。我認為最主要的原因是，對大多數人來說，該行業是陳舊的、無秩序的，并且令人費解。很多消費者仍然搞不清楚究竟是誰在做些什麼。電話費帳單完全讓人摸不著頭腦。大約有 23% 的美國人認為他們是從美國電話電報公司那里接受本地電話服務的，而實際上美國電話電報公司在 18 年前就已經退出了這一領域，而僅僅在最近它才占據了這一市場的少量份額。在沒有圖表──一種與電視相對立的溝通方式的情況下，要想解釋清楚真正的運作程序幾乎是不可能的。

????這個行業缺乏人性魅力。它不同于網絡的繁榮，有可供你在茶余飯后談論的故事。報紙上登滿了 20 多歲就成為億萬富翁的新鮮面孔！設在倉庫里的辦公室以及睡在辦公桌下面的對網絡著迷的員工！在網絡業的一些人傲慢地宣稱我們這些其他行業的人都在“毫無價值的經濟領域”工作。??！他們的因果報應是多麼令人愉快??！而電信業的故事卻沒有什麼人關注。有上百年歷史的公司在地下埋著電纜，即便是它們的新對手也不會贏得媒體撰稿人以及觀眾的注意。

????五年來股票市場最大的新聞是什麼？（提示: 與之相比，安然事件不足掛齒）

????在華爾街上情形也如出一轍，在那里電信公司讓鼓吹者敦促倒霉的投資者繼續購買他們的股票。而網絡公司的分析師和網絡公司一樣，更年輕并更具吸引力。讀者和觀眾們寧可關注網絡分析師亨利?布洛杰特（Henry Blodget）和瑪麗?米克（Mary Meeker），而不是所羅門美邦（Salomon Smith Barney）的電信業分析師格魯曼（Jack Grubman）。最近由于紐約的首席檢查官和證監會（SEC）聯合調查華爾街研究機構和投資銀行之間可能存在的關系，格魯曼才獲得了媒體的些許關注。

????電信業的災難沒能引起應有的憤怒和恐慌情緒，還有其他一些原因。雖然光纖技術的確了不起，但消費者們卻無法與它直接接觸；相反，他們卻可以從網站上購買書籍，或是下載帕米拉?安德森（Pamela Anderson）的屏保程序。另外，大多數電信公司的上市都比網絡公司更為低調。

????這些都不能算是好的理由。當財富以我們所見過的最大的規模被創造和毀滅時，它的受關注程度同樣也應該是空前絕后的。然而事實并非如此?，F在當市場的戲劇性事件已經平息下來時，我們將會花更多的時間去回顧。而當我們這麼做的時候，千萬別讓有趣的細節掩蓋了市場陷入混亂時真正發生的最重要的事情。

????譯者：徐梅珊