這個端午節假期，國內外過得并不平靜，國內方面寧夏銀川一家網紅燒烤店發生傷亡超過30人的特大爆炸事故，國際方面俄羅斯雇傭軍瓦格納發生“武裝叛亂”到“調頭回營”的24小時嘩變，加上華北地區特別是北京出現史上同期最長最熱的極端天氣，讓大家很難在這個炎炎夏日平靜下來。

端午節前幾個交易日，雖然央行降息、國常會宣布新一輪經濟刺激政策、美國國務卿訪華、美聯儲停止加息等國內外各種利好消息不斷，但是A股依然跌跌不休，節前最后一個交易日，A股滬綜指數、深成指數、創業板指數和科創板指數等四大指數全盤皆墨，均大幅下跌。

端午節假日期間，全球股市也表現不佳，美股三大指數周五均下跌，港股恒生指數下跌近2%，科技指數下跌超過2%，日本股市日經指數下跌近1.5%，歐洲股市也基本呈現下跌趨勢，加上人民幣匯率繼續貶值，突破7.20的心理關口，離岸匯率收報7.2155。節前不太友好的表現，加上外圍市場同樣表現不佳，大家對于月底A股走勢表示十分擔憂，傾巢之下豈有完卵，國內經濟復蘇不及預期，加上近期全球主要股市見頂回落跡象，在此情況之下，A股近期很難有較大反彈空間，但是否還有結構性行情呢？

首先，排除酒店、旅游、家電、白酒、消費電子等大消費板塊。今年618被認為是“史上最卷”，各大電商平臺之間的競爭可謂白熱化。據界面新聞數據，雖然全網銷售總額達7987億元，創下新高，但增速已然降至近3年最低。無獨有偶，同樣根據界面新聞數據，今年端午節假期，國內旅游出游1.06億人次，同比增長32.3%，收入373.10億元，同比增長44.5%，均高于預期水平；平均每人次消費351.98元，卻較2019年下降14.11%。作為消費市場一個縮影和標桿，今年以來，白酒市場已經出現白酒價格大面積倒掛，各渠道累積庫存過高，市場需求較弱的現象。無論電商、旅游還是白酒，這些消費場景單單依靠內循環經濟動力不足，本質是還是經歷疫情后，居民手里錢袋子癟了，加上失業率居高不下，不愿意消費，不敢消費，也不能消費，即使央行降低帶來房貸和消費貸利率降低，但是依舊不能激發百姓更多的消費欲望，充分說明內需依舊不足，改進仍需假以時日。大消費板塊的崛起還是要依賴于宏觀經濟好轉，就業率提升帶來居民整體收入提升后的改善型消費需求，也不是剛需。

其次，不能過分期待紡織、服裝、加工出口外貿板塊。據海關統計，今年前5個月，我國外貿進出口總值16.77萬億元人民幣，同比增長4.7%，其中出口9.62萬億元，同比增長8.1%；進口7.15萬億元，同比增長0.5%。5月份，我國進出口3.45萬億元，增長0.5%。其中，出口1.95萬億元，下降0.8%；進口1.5萬億元，增長2.3%；貿易順差4523.3億元，收窄9.7%。在人民幣匯率大幅貶值利好出口和美國商務部升級對華出口管制措施利空進口等情況下，進出口總額若按美元計價不增反減，出口增幅也不甚明顯，貿易順差反而大幅收窄。這反映后疫情時代，外貿出口因為國內制造業產業升級、勞動力成本增加，面臨東南亞、東歐和墨西哥等外部地區的激烈競爭，許多年以來我國都是世界的第一大國，但實際上出口的產品主要是以低端產品為主，雖然涵蓋的范圍比較廣，但是在這其中卻沒有技術含量非常高產品，有許多都是可以被其他國家所替代的，這也是導致我國外貿訂單容易流失的主要原因。不過我國制造業現在正在轉型的重要時期，目前高端制造業所具備的核心競爭力還沒有完全形成，低端制造業現在仍然存在著較大的缺口，綜合國際總體局勢以及我國制造業的總體規劃來看，目前外貿訂單大量流失的情況一方面或許只是暫時的，另一方面在目前大環境下，外貿相關板塊很難有比較明顯的好轉。

最后，還是持續看好以人工智能AI為代表的科技板塊不斷發力。雖然節前由于大股東巨額“離婚減持”導致昆侖萬維帶崩AI概念股，浪潮信息半年報業績預警導致科技股跳水，加上前期漲幅較大，以人工智能為代表的科技股板塊集體下跌，多股跌停，引發許多投資者恐慌，從而形成共振下跌，但是從長期來看，人工智能時代已經成為科技發展的新動能，必將引領科技時代的新方向，也會成為國際科技競爭的新起點，誰抓住這一波科技風口，誰就占領未來科技的制高點。

去年底，OpenAI出品的ChatGPT橫空出世，讓全球掀起一股人工智能AI旋風，不僅帶火全球人工智能領域，也讓Facebook旗下的元宇宙Meta借著這股科技東風重新起航，更是讓圖形處理器GPU巨頭——英偉達（nvidia）得益于人工智能領域算力芯片需求大增帶來股價暴漲，同時也讓國內外科技巨頭微軟、Intel、AMD、阿里、百度、華為等紛紛直接下場跑步人工智能賽道，迎接人工智能這一新的科技時代的到來。作為繼千禧年的互聯網時代、上一個十年的數字互聯網時代之后又一個劃紀元的科技時代，順應科技革命浪潮，擁抱人工智能時代，我們國家才能在全球新一輪科技競爭中立于不敗之地，在人工智能時代的引領下，智能芯片、云計算、大數據等概念科技股依然值得期待，以臉書、蘋果、亞馬遜、微軟、谷歌等為代表的美股市值最高五大科技型公司——FAAMG已經用事實證明科技是第一生產力這一著名論斷依舊在這個時代有效，A股科技股板塊依然值得期待。

不過，近期美國、歐洲、日本等主要經濟體股票市場走到階段性高位關口，日本股市更是創出歷史新高，但是2023年以來，全球科技公司今年已裁員逾20.2萬人，遠超去年水平，加上以高盛、摩根士丹利等美國華爾街大型銀行為代表的國際金融巨頭已經出現集中裁員，根據著名的“美林投資時鐘理論”，未來全球經濟很有可能邁入后疫情時代的下行衰退期，全球金融市場再次出現大幅動蕩不可避免，在全球一體化的今天，A股也很難獨善其中，展望未來A股走勢，很難出現整體上漲機會，但是一定存在部分板塊結構性市場行情，且行且珍惜。（財富中文網）

作者汪杰為財富中文網專欄作家，創業公司從業者，關注宏觀經濟形勢

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編輯：劉蘭香