國家對于恒大風險問題有了初步的態度。中央政府明確了態度，國務院副總理劉鶴10月20日在2021金融街論壇年會上表示：“目前房地產市場出現了個別問題，但風險總體可控?！?/p>

所謂風險總體可控，意思大致有四點：一是今年以來，面對多重風險沖擊，金融系統發揮著關鍵作用，取得了積極成效；二是中央政府始終在行使宏觀風險的監管、統計等職能；三是房地產市場出現的個別問題與全行業的健康發展問題是兩碼事，這表明房地產市場健康發展的整體態勢沒有改變，將來也不會改變；四是個別問題的風險仍在可控范圍之內，尚未達到無可救藥的程度，風險造成的損失在可接受、可承受的范圍。

近日，針對恒大事件，央行行長易綱表示：“近期恒大的情況引發了較多關注。恒大是一家房地產公司，目前的主要風險是到期債務未能償還，部分工地停工，已預售的房產按時交付有不確定性?？傮w而言，恒大風險是個案風險?！?/p>

易綱所言的“恒大風險是個案風險”，也印證了恒大風險并不是整個房地產市場的風險。但是，從目前所掌握的情況看，把恒大風險作為個案風險，與其它房地產企業切割，至少要有一些政策的微調。因此，這可以理解為是一個各項政策微調的信號，包括房地產市場合理的資金需求得到滿足。

央行對恒大的風險應對措施值得關注。易綱同時表示：“應對措施方面，我們一是要避免恒大的風險傳染至其它房地產企業；二是要避免風險傳導至金融部門。恒大負債約3000億美元，其中有三分之一是金融負債，債權人分散，還有抵押物，總體上恒大事件對金融行業的外溢性可控?！?/p>

從易綱講話可以看出兩個意思：一是恒大風險已經具有較強的傳染性、外溢性，尤其恒大的聲譽風險已經對行業造成較為嚴重的傷害。這種情況下，“避免”是較為理想化的預期，實際的情況也許應該為“減少”，針對恒大風險傳染的應對，央行等機構可能要出臺一些風險隔離政策；二是總體上恒大事件對金融行業的外溢性可控。實際上，從目前所披露的信息來看，金融部門的損失可能難以避免，只是力爭減少的問題。

如何理解“由于恒大在金融部門債權人分散，還有抵押物”的問題：債權人分散意味著單筆債權人的債權數量較少、風險集中度降低、風險敞口降低，抵押物意味著債務償還的優先性。

但是，1000億美元的總債權數額，對金融部門而言，絕對是史無前例的，外溢性可控并不代表了所有金融債權人都能高枕無憂。特別需要指出的是，個別金融機構作為恒大的債權人屬于小馬拉大車，遇到這種極端的難題，可能要使出渾身解數。

易綱強調：“總體而言，有信心能把風險控制在一定范圍，避免發生系統性風險?！碧貏e需要指出的是，這是首次中國最高級別官員把恒大的風險與系統性風險相提并論，其弦外之音有二：一是恒大危局可能是系統性風險之戰中的重要一役；二是系統性風險，需要系統性考慮，即全局性、整體性、艱巨性，若僅僅憑借金融部門的一己之力孤軍奮戰，應對系統性風險，其結果不言自明。響鼓不用重錘敲，在防范系統性風險上，社會各方必須同心協力，這是取勝的不二法門。

最后，還有一個容易被忽略且最為關鍵的問題。這個問題就是，恒大的基本風險描述，包括受償率等。央行行長易綱說：“恒大目前的主要風險是到期債務未能償還，部分工地停工，已預售的房產按時交付有不確定性。恒大負債約3000億美元，其中有三分之一是金融負債?！睉撜f，這是目前較為權威的風險現象認定，此前個別媒體也是這樣認定的，但媒體認定缺少官方的印證。

直言不諱地說，最為直接且基本的風險描述是：恒大對金融機構的最終債權綜合受償率為多少。當然，這是一個現在無需回答且不可能回答的問題，但這是未來必須回答的。顯而易見，在三論段（是什么、為什么、如何辦）中，“是什么”是前提，因此，應對恒大風險，要取得預計成效，我們尚有大量的、艱巨的工作要做。（財富中文網）

作者系中國人民大學重陽金融研究院高級研究員，中國財政部內部控制標準委員會咨詢專家、中國銀行業協會原副秘書長。