即時零售第一股達達：勝在跑道，弱在護城河

達達快遞的特點在于將業務鏈從即時配送延伸到零售，上市半年來股價也翻番式上漲。但達達要想維持自己的競爭優勢，不僅要想辦法打壓競爭者，還要避免對物流領域大股東的嚴重依賴。達達也嘗試過建立自己的外賣平臺，達達快送通過跟京東合作，能夠形成優勢互補，并為京東帶來顯著收益。相對于京東到家主要通過“下沉”策略擴展市場，達達還沒有完全征服消費者的心。如何在賽道和業務方面賦予資本市場更大的能力，也是號稱高技術互聯網企業的達達所面臨的新課題。

看到有評價稱作“未學會賺錢的達達”。在我看來，不與自身貨源完善、渠道完整的零售服務（如生鮮配送服務等）爭搶生意，自我圈地成為即時配送的行業領先，這是達達的宗旨，但反過來其實又限制了它的發展：充其量就是個“送東西的”，做一個商超與消費者的簡易連接，提供的也是極容易被取代的服務。業務單一也就意味著收入結構單一：查詢第二季度財報發現，達達的服務收入（配送服務、京東到家平臺收傭、營銷服務等）占到了99.1%之多。收入結構不平衡意味著經營風險高，加之高度依賴沃爾瑪和京東這兩棵“大樹”，在配送領域眾多出彩的競爭者中，達達其實是有些弱小的。
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但值得一提的是，在同城配送這條賽道上，還有著更多的可能性：送外賣、送商超產品已經擁擠不堪，但需要購買、轉運、配送到家的東西遠不止這兩樣。我們看到，巨頭開始入駐同城貨運，第三方主導的家具運輸也正慢慢興起。只要能利用好自身基礎配置優勢，優化業務結構、拓寬盈利模式也是有可能的。