“做股票的都在憂國憂民”，董承非批評市場過度關注宏觀

2023 年我國實行穩健的貨幣政策和積極的財政政策，貨幣政策和財政政策在宏觀經濟運行中發揮了巨大的作用。隨著降低存貸款利率和各地專項債指標發放，目前貨幣政策已經調整到位，擴張性的財政政策已經推廣實施。以有效的貨幣政策和財政政策為基礎，重點改善產業政策、商貿政策和區域發展政策，以上述三大政策的更新來推動經濟的有效增長。并且通過供給側對需求側的引導帶動作用，促進消費與投資的提質增效。

第一，在產業政策方面，關鍵是發掘有持續產出能力的大項目，并且做到供需匹配。對已有的工農業產能，做好產品的創新和更新換代；對新增的投資項目，要精心篩選，做到產能與需求匹配。無論新項目還是已有的產能，都要發展出可持續的價值產出能力，產品要適銷對路。并且創新的產品要能夠引領消費新潮流和新風尚。

第二，在商貿政策方面，注重各區域內生產能力的互補性和消費潛力的可塑造性，深挖增長動能，擴張貨物與服務在區域間的流動吞吐能力?？刂平煌ㄎ锪鞒杀竞湍茉粗С?，減少價格上漲因素的作用力，提高產業利潤率，增加居民收入。
對于出口，基本目標是控制好盈虧平衡點。在商貿競爭環境差的市場，推行保本微利，提高我國商品的價格競爭力。對于有旺盛需求的市場區域，可以適當提高相關商品的銷售價格。要防備有國外市場區域搞進口替代，從第三方市場進口以替代從中國進口。

第三，關于鞏固和提高金融調控工具操作空間的問題。我國的存貸款利差已經降至 1.74%，降低存款利率為降低貸款利率創造了條件?？紤]到我國投資途徑不夠豐富和投資風險，造成居民存款規模有剛性上升的趨勢，居民手里的資金去向缺少有力有利的選擇權。很多居民寧可少獲得存款收益，也選擇把錢存定期存款，而不是用于證券和實體投資。這有金融知識能力不夠高強和市場環境不夠穩健的原因。
在存貸款利差收緊，以及金融資產收益率存在下限的心理閾值的情況下，再下調存貸款利率的空間并不大。同時央行出于對商業銀行調控能力的顧慮，大幅降準的難度也很大。
因此，創造和運用新的政策性、開發性和結構性的貨幣政策操作工具有一定的緊迫性。實際上央行已經設計和儲備了多項政策工具，而且已經在一定范圍內運用。下一步是如何優化和推廣應用的問題。

第四，重視防范財政政策的風險積累。財政政策的赤字率，中央與地方債務的總量以及與 GDP 和財政收入的比率，都存在一定的風險。由于我國居民儲蓄率高，市場流動資金較為充裕，稅費征收增幅較好，還款有保證，未來經濟增長預期良好，所以我國財政發債的空間仍然較大。
但是債務總規模要加以制約，要提高債務資金使用績效，使償還債務的來源與資金運用在量和結構上都相匹配。要重視防范地方債的風險累積，做好隱形債務的歸并與清查，并積極化解相關兌付壓力。

第五，鑒于目前大中型企業盈利面減少，虧損面增長，同時政府土地財政嚴重縮水，財政面臨收支緊張的壓力，地方財政赤字率擴大，因此建議推行結構性增稅。一是近 3 年來的減稅項目盡可能延續執行，增強稅收在穩經濟保增長的促進作用；二是增加大中型企業的稅收，減少小微企業的稅收；三是增加以內銷為主的企業稅收，減少出口企業或者出口項目的稅收；四是給予海外投資項目以稅收便利；五是增加工業企業稅收，減少商貿企業稅收；六是降低農產品的稅費征收率。
在具體實施上，可以用減少減稅和退稅來達到增稅的目的和效果，增加政府基金和費用的征收來實現增稅，用降低稅率和減少征稅范圍來達到減稅的效果。

2023 年已經過半，市場存在關于中國經濟通貨緊縮與流動性陷阱的爭論。無論是唱紅還是唱黑，都應該以經濟工作實績為準，短暫的困難可以克服，長遠的目標需要不懈努力。我們相信上半年的經濟運行態勢能夠達到預期目標，也有信心在下半年會做的更好！

大部分股民應該是這個世界上最愛好和平的人，因為大部分上市公司的主業都需要在一個穩定發展的宏觀大環境下才能得到發展，所以關心宏觀環境和數據幾乎是每個股民的必修課。

董承非并不是讓大家不要關注宏觀，而是不要過分關注，這是有一定道理的。宏觀本身因為范疇宏大，它對于股市中的個股表現并不能起到完全決定性的作用。尤其是炒股是炒預期，除非宏觀環境特別極端，否則很難去對未來做準確地推測，從而指導投資者去押下正確的籌碼。

關于AI的問題，董承非很坦誠。因為了解不深，所以現在并沒有參與。他能控制大部分人無法控制的人性，在大家都追入AI賽道時堅持自己得先看懂再行動。承認自己的知識盲區，反而顯示出這是一位嚴謹而成熟的基金經理。柏拉圖在《理想國》中借蘇格拉底的口說“我們的人既非兼才，又非多才”，做好自己擅長的才是其口中廣義的正義之才。

他的潛臺詞是：我建倉的股票都不被你們看好，因此升不上去，你們的判斷是錯的。
至于這些股票的上市公司有哪些可投資性，他沒有檢討。