CPI 一出，美元立馬大跳水！黃金、原油“嗨了”

美國最新的CPI數據一如預期地有所回落，美聯儲加息步伐放緩也幾成定局，甚至有可能在今年重啟量化寬松。去年聲譽鵲起的分析師——瑞信短期利率策略主管Zoltan Pozsar（也是前紐約聯儲和美國財政部官員）在其2023 年發布的最新展望報告《戰爭與和平》中提出這一觀點，其推導邏輯值得關注。

Zoltan Pozsar指出，其實戰爭正以一種或某種形式，定義自 2019 以來每一年的宏觀主題：人類與新冠病毒的戰爭；全球多國和高通脹的戰斗；俄烏沖突以及隨后擴展至金融、大宗商品領域的沖突。這限制了全球貨幣和財政政策應對氣候變化和地緣政治的靈活性，如今地緣政治局勢越來越復雜混亂，投資者應該注意 2023 年非線性風險的威脅。自二戰結束以來，幾乎所有進行證券交易或管理投資組合的投資者都在"單極世界的蠶繭"中運行，而如今這一形勢受到挑戰，在世界秩序重建之前，"戰爭"能會一直相伴相隨。

這意味著"經濟戰爭" 時代尚未落幕，2023 年并沒有什么不同。進一步來看，在"戰爭"這個宏觀主題越來越根深蒂固情況下，但美聯儲卻在繼續進行量化緊縮（QT），與"戰爭融資"恰恰相反。因此他預測美聯儲將不得不掀起量化寬松（QE）浪潮，以穩定金融體系，時間可能在 2023 年夏天的某個時候。不過，即將到來的量化寬松政策將旨在控制高利率下的互換利差，而不是壓低收益率以支持風險資產。身處高通脹、地緣政治緊張局勢以及西方與全球東部和南部日益加劇的金融分歧中，下一輪量化寬松的目的是防止經濟分崩離析（keep the wheels on the cart）。

去年一整年里，大家已經目睹了美聯儲的加息對市場能有多大的影響，美聯儲接下來加息與否；加息幅度大小，都好看通脹數據的變化，可以想象股市和匯市都在伸長脖子等著CPI數據的出爐。

而這一次CPI數據的大幅下降，也說明美國的通脹控制得還不錯，這或許意味著未來美聯儲政策的轉向，最起碼不會像前段時間那樣大幅度加息了，美元指數自然走弱，股市大幅上漲，這都是很正常的，可以預料到的市場反應。