田惠宇或出任招商局金融集團副董事長

零售之王引發的蝴蝶效應

1、一直有一種說法，在基金經理眼中，銀行股只有兩家公司，一家是招商銀行，一家是招行之外的其他銀行，這也凸顯為何招行行長突然離任，這個過去只在金融圈里面傳播的話題，會在這兩天破圈，變成一個黑天鵝，引發一波的蝴蝶效應。

2、首當其沖的就是張坤，這位明星基金經理管理的易方達藍籌精選是持有招商銀行股票最多的公募基金產品，截至2021年底，該基金持有招商銀行1.15億股，以兩個交易日10%的跌幅，僅是易方達藍籌精選就損失不小，當然，假如張坤在事發前成功逃頂，那確實是股神了。

3、除了張坤之外，招行的“零售之王”標簽，讓它成為不折不扣的機構抱團股，截至2021年底，共計有1451只公募基金產品持有招商銀行，基本上不買招行都算不上基金經理了，只是，即使是沒有這次黑天鵝事件，這種機構高度抱團的抱團股，今年還是高風險，原因有機會再說。

4、除了基金經理受到波及之外，保險機構也好不到哪兒去，打開招行A股的前十大股東，就有兩個保險機構的普通險及萬能險產品，持股比例加起來跟抱團的基金持股差不多，所以這兩天的保險股也跌成狗。

5、考慮到機構抱團，持股比例又高，港股昨天（4月18日）也沒開始，這兩天招行10%的跌幅，看上去砸盤也不會是散戶所為，那么到底是哪些機構在砸盤，他們到底在恐懼什么，也是一個蠻有趣的問題，畢竟以招行過去35年的管理體系和內控機制，個人還是有信心的。

6、當然，招商銀行第一位行長王世楨任職12年，第二任行長馬蔚華任職12年，第三任行長田惠宇任職近10年，招行這三任行長比國內大多數銀行核心管理層任職時間都更長，這也是很多機構恐懼的原因之一吧，擔心招行管理層的這種長期穩定機制會被破壞，所以，招行的大股東想要穩定投資人情緒，就必須發出明確的信號，不會因為個別的 人事調整，破壞招行長期形成的穩定制度，這是很重要的一點。

7、事實上，國內很多上市企業因為高管頻繁變動導致的問題，早就不勝枚舉，對于投資者來說，簡單的拉出上市企業的總經理任職時間，看看過去三任的CEO干了多久，基本上也能了解這個公司的治理體系是一個什么樣的水平了，或許，這也是招行這次黑天鵝事件帶給我們的啟示吧，不怕變化，就怕想怎么變就怎么變，那就配不上價值投資了。

田的履歷中，服務于建行的時間最長，作為五大行中培養央企金融帥管的黃埔軍校，也讓我不得不聯想到謠傳的配合調查，股票行情、金融高管也同樣被受“黑色星期五”協助調查的困擾和禁錮，對內幕消息最敏感的莫過于大量持倉的機構投資者，無論是否屬實都是牽扯到投資利益的最敏感神經，招行為了穩定股價，拿出的應對舉措很微妙，果斷切斷了敏感人物與企業的關聯，市場方面，長期來看招商有強有力的業績支持，股價仍有回升空間…

值得一提的是，漢語博大精深，“免職”不是“辭任”“離任”，招行昨日的罕見暴跌幾乎帶崩了整個大金融板塊，要說只是正常的人事任免，恐怕機構們是不信的。至于這個招商局金融集團副董事長，有點明升暗降的意思了，換個閑職配合調查，對股價的影響可能最小，不失為一種巧妙的方式。