騰訊投資版圖“瘦身”，輪到拼多多、美團和快手

按照此次減持京東的劇本，后續騰訊會減持其他幾家投資企業的股票嗎?

我認為會!今年行業有一個政策背景就是“推進反壟斷工作，規范平臺經濟發展”，這一點騰訊和京東都拎得清，看破不說破。幾乎可以斷定，后續騰訊將陸續采取減持策略，進一步主動適配互聯網反壟斷大背景下的發展要求。

如今騰訊一系列舉措，都是有意迎合遵守監管政策的正面舉措。當然，這樣也意味著騰訊可以獲得更為穩定和利好的長期發展環境。

互聯網發展的成果應該讓14億國民普惠享受，而不是掌握在個別人手里。未來，互聯網發展的必然趨勢是更為普惠、普適，看清這一點，就能看清近期行業大事的底層邏輯。

另外，有觀點認為騰訊此舉意味著不再看好京東，因此才會減持如此大額比例的京東股票。

我對此表示反對，原因有三。

1、回歸商業本質，任何投資行為都要考慮好“投資--退出”的流程。

巴菲特也多次減持優秀企業股票，優化資產配置，實現資產可持續增長。過去幾年，亞馬遜、蘋果、微軟等優秀股票也頻頻被投資人減持獲益，我們不能反推這些投資人不看好亞馬遜、蘋果等巨頭。

況且騰訊相比其他投資人，還多了一個“賦能”環節，也就是走完了“投資--賦能--退出”的閉環。

對于京東來說，京東經過多年發展，自身努力+騰訊賦能，已經成長為一家成熟的平臺級商業零售企業，完全有能力應對一切風風雨雨。而且經過此番調整之后，京東的股權進一步分散，更有利于長遠發展。

2、如果騰訊真的不看好京東，那么應該停止雙方的戰略合作或者弱化戰略合作，轉而把騰訊平臺資源傾斜到騰訊認可的領域。

為了防止業界誤讀，騰訊第一時間表示分配后騰訊仍是京東的戰略合作伙伴，并對京東的前景依然充滿信心，與京東共贏的業務關系亦不受影響。騰訊總裁劉熾平也表示：“期待京東和騰訊之間繼續保持牢固的合作伙伴關系，繼續為社會創造價值?！?br />
3、舉一個不恰當的例子，你要給最親的人送禮物，你是把不要的東西送出去還是把最好的送出去呢?

騰訊股東是騰訊最親的人，騰訊這次把京東股票送給了騰訊股東，而不是直接售賣到公開市場，已然說明這批股票的巨大價值。從一個側面，恰恰印證了騰訊對京東的看好，而不是看衰。

我們對比過去一年主流中概股(備注：這里說的主流中概股是指市值在千億美元級別的企業，也就是BAT、京東、美團、拼多多、快手、滴滴、小米等企業)的股票走勢，京東的表現是最好的，沒有之一。

寫在最后：有人說騰訊給股東發京東股票是為了迎合“共同富?！钡恼?。這當然是誤讀，騰訊的股東顯然不是需要被扶持的那個群體。

騰訊之選擇瘦身，可以從三季報一窺端倪。

數據顯示，騰訊第三季度營收1424億元，同比增長13%，實現凈利潤（Non-IFRS）317.5億元，同比下滑2%。這是騰訊10年來首次凈利下降。如果看“期內全面（虧損）╱收益（除稅凈額）”指標，這一指標反映了騰訊在當期的最終全部利潤，騰訊竟然虧損11.13億元。

也就是說，騰訊主營業務收入是盈利的，尚且穩健，而占相當部分的投資業務形成的資產收益由公允價值得來，這一部分造成了騰訊第三季度虧損。作為管理層，不能不對投資業務帶來的巨大風險引起重視。

實際上，騰訊的最大業務是投資，占比超過了一半。從本次騰訊第三季度實際虧損來看，投資業務足以對騰訊基礎的互聯網業務價值造成實質性的影響。按照巴菲特護城河理論，騰訊投資業務過多，損益波動風險相對較大，損害了騰訊的護城河（核心競爭優勢）的變化趨勢，也給外界帶來了不好的觀感。

騰訊將所持有的約4.6億股京東股份作為中期股息派發給騰訊股東之后，騰訊持有京東股份占比將從17%降至2.3%，只能說明此前京東占比較高，影響權重較大，并不代表騰訊會持續瘦身，投資業務依然占據開疆擴土非常重要的地位。

互聯網公司反壟斷和防止資本無序擴張是今年互聯網公司業績表現欠佳的重要宏觀和政策背景，相關企業除了積極因應政策變化之外，降低投資公司的業績關聯性也是必要之舉。對于騰訊而言，目前時機并不適合全部清倉式減持所有投資公司，適度的多元化投資是其正在著力的方向，不僅可以豐富生態、對沖風險，同時也不影響公司的核心競爭優勢。

國家的及時出手，可以說給騰訊、阿里商業大摁了停止按鈕，否則，就這兩大巨頭，可以無限把許多創業公司給吸收了，這是一條沒有盡頭的路，直到一方倒下為止，到時候就是壟斷巨頭的誕生。

現在必須停止這種事情發生，否則，就不會有健康的商業生態，甚至綁架國家，這都不是開玩笑，騰訊識時務，阿里也懂，現在就看退的利落與否。

對于騰訊來說，快手的意義在于未來可以對抗抖音，拼多多和美團確實有些包袱，尤其拼多多太虛了，現在國家號召實體企業，拼多多的流量模式似乎不太符合大形勢。騰訊現在的重要工作是表明自己的態度，不當壟斷者，不當無序資本

又有大動作