中國醫藥巨頭暴漲8000億背后：高估值備受爭議

醫療健康行業，醫藥CXO的一級市場投資機會，已經不是從0到1的市場了，投資角度要投出后起之秀，恐怕需要等到藥明系的悟道高管們衍生出來的新項目；至于二級市場上的藥明系股票，個人認為，即便是價值投資角度，也是值得關注；趨勢投資的話，比如最近，大致會在135到185左右來回......

不過的，醫療健康行業，除了醫藥，還有醫療器械，醫療器械行業，也有CXO，以及，醫療器械行業CXO領域，目前全球還木有絕對龍頭企業。市場邏輯等待著醫療器械行業全球第一股。

有人會說為什么時間上CXO領域醫療器械滯后醫藥那么多，有人列舉了一些原因，比如相對于醫藥行業，醫療器械企業小、散、弱，規模平均每個企業產值約1500萬，細分領域太多，產業分布散，單品市場小，跨學科交叉學科多（生物醫學、臨床醫學、醫學檢測、軟件工程、電子工程、機械工程、材料工程等等），復合型人才要求高數量少，周期長，金融資本支持難，法律法規戰線長復雜度高等，使得研發難、轉化難、生產難、投資難、監管難等......如上這些，都是客觀事實......

不過，那是工業時代視角下的客觀事實。
現在，新型生產力的出現，正在給予行業原生構建新型生產函數關系的機會和潛能。
這里說的新型生產力的關鍵詞，就是“數據”。具體的生產力工具，包含大數據、算力算法云計算、人工智能、區塊鏈等。

創新前端的關鍵生產要素，時至今日，已然到了“數據”的擔當。它循著農業經濟時代的土地和勞動力、工業經濟時代的資本和技術的路徑而來，經過了信息時代的累積，如今成為創新和最優配置要素生產力的不二抓手。

而從理論到市場前沿的商業機會，已然到了數據驅動時代，是數據建模計算，通過算法和算力，組織探索前沿，替代系統性理論體系、系統化的實驗和分析、經驗主義，實現新型信息流組織本質和結構，把暢想、創意、創新、研發轉化為價值產品和服服務。

具體到醫療健康行業，過往以資本、技術、人力要素驅動的生產函數，在醫療器械行業周期長、交叉學科多、法律法規繁雜等場景下形成的小、散、弱，在以數據為驅動的數字經濟下，通過要素數據化、數據要素化，反而成了數據場景豐富的、活躍的、創新的萬千源泉，就像疫情大流行促使最常見的街邊夫妻便利店也都上線開通外賣服務觸及了數字化的生產力繼而原生形成新型生產關系，千人可以千面，萬個項目可以萬級精準，恰恰是數據中臺原生最為比較優勢的要素，通過前瞻性的、生產端的數字基礎設施轉化成數據紅利。

數字作為新型生產要素，把醫療器械行業的小、散、弱等不足，化成數字時代的原生優勢：原生、活躍、創新、豐富、富饒、興趣驅動、聲譽驅動，加之數據中臺助力的網絡效應、集合經濟、分享經濟，翻轉、原生新架構、升維轉化成面向未來的生命力所在。
?
如是建立的運營可持續，將實現全國和全球范疇醫療器械產業需求側和供給側的市場邊界拓展，匯成的新型納什均衡，以及正加速換道原生性建構新型數字化生產關系。數字時代生產函數關系，不是傳統工業經濟時代生產關系的延伸，而是原生于數字要素的換道新建構。
全國和全球范疇、區域市場范疇的任何一個創意創新、任何一個創業團隊和企業，都是這個數字化產業協作機制和平臺的參與者和獲益者，他們自身和生產要素就是數據，他們的數據，就是新的要素。

醫療器械行業領域的原生于數字時代的全球化CXO平臺，呼之欲出......

醫療健康領域的發展階段，毋容置疑已然是人類迄今為止最好的水平。但全國和全球范疇社群和機構需求總是遠是大于供給。
醫藥行業協作開發平臺無錫藥明系及其衍生資產的可持續蔚然成風，醫療器械行業協作開發平臺亦在路上，或許還是發端于太湖周邊......

===

無論是人、企業還是資本都熬不過時間。就像人會變老一樣，一家企業在進入成熟期之后，增速將不可避免的放緩。而此時，資本將離場去尋求下一個有高增長可能性的投資對象。
?
在過去，藥明康德的醫藥外包業務給研發帶了高效的解決方案，高增長源于中國的人口紅利以及市場還處于藍海的機遇?？墒钱斒袌鲎兂杉t海疊加公司步入“中年”時，企業一面需要加大自身能力甩開對手，另一面還要不斷奔跑尋找下一個藍海?？刹恍业氖?，再優秀的跑步健將也有體力不支的時候。此外，企業是人治的有機體，迅速轉變經營策略幾乎是不可能的事。這不是簡單的無法走出舒適區，而是“大象轉身”的機會成本太高 。
?
藥明康德的困境不是一家企業的，而是整個CXO行業的。誰能突破現有的效率，誰就將是下一個“一哥”。在看到黎明之前，以財務投資為主的資本沒有義務更沒有耐心去慢慢守候。

藥明康德的“成功”有兩個維度，一是模式，一是現實。

或許不應該叫做盈利模式，叫研發模式或運營模式更貼切一些，這一模式使藥明康德作為一家輕資產的醫藥公司存在著。

現實則是當前中國創新藥研發需求的整體現實，為藥明康德提供了廣闊市場。

可以說，藥明康德的受追捧，其實是對創新藥的追捧，而中國對創新藥的非常，明顯，資本也更多地向這一領域流動。