從增值到保值——中國財富管理新階段

????中國高凈值家庭的可投資資產總量在2012年已經超過30萬億元人民幣。高凈值家庭被定義為可投資資產超過600萬元人民幣的家庭，這樣的家庭在中國接近有200萬戶，占中國家庭總數的千分之四。正是這千分之四的家庭占據了中國居民可投資資產總量的半壁江山，也正是他們親歷了中國過去20年快速的財富積累過程。

????中國的財富積累具有典型的時代性。20世紀80年代，小商小販是第一批發家致富的群體，人稱“個體戶”。之后體制內人群利用價格雙軌制進行貿易活動，當時被叫作“官倒”。90年代，市場經濟到來，“搞外貿”的一批人在全球化浪潮中實現了財富積累，此后的10多年，中國的進出口總額從占GDP總量的30%多一路上升到60%多。而進入到21世紀，再沒有什么比房地產投資和煤炭采掘更加容易積累財富的行當了。不管愿意還是不愿意承認，這就是中國人財富積累的節奏，它帶有明顯的時代律動，它隱含在了中國的經濟脈絡中。作為個體，或者是高瞻遠矚，或者是誤打誤撞。跟上這個節奏的，財富積累的速度超乎想象；而錯過了，即使曾經富有過，也會被遠遠地甩在后面。那些“萬元戶”、“百萬元戶”，他們曾經有錢過，但現在看起來沒那么有錢了。所以，對于發家致富，一方面經濟高速增長，一方面通脹高企，那曾經的20年是一個最好的時代，那曾經的20年也是一個最壞的時代！

????也正因為這樣，我們今天所面臨的財富人群，他們往往藐視投資風險，直奔投資收益。在他們親身經歷過的時代里，最大的風險不是“犯錯誤”，而是“被落下”。他們的內心一直有一種不安全感在鞭策他們：我今天是有錢人，我明天還是有錢人嗎？在我們接觸過的財富人群中，很多人對投資收益的要求開口就是年化收益率20%以上。他們認為，一個低于20%的投資還有什么好做的，他們身邊有大把的機會可以掙到這個收益。顯然，這些人的思維還停留在財富積累的階段——我要積累，我要有更多的錢！似乎“有更多的錢”才是財富管理的終極目標。

????然而，時代在悄然轉變。正如中國經濟在急速奔馳了幾十年后，也正在悄然地進入經濟轉型階段。大家開始漸漸地意識到：企業不再那么容易賺錢了，人力物力都漲了，需求結構越來越細分了；股市已經虧錢了，債市那點兒收益率很不誘人，黃金橫在高位開始調整了，房子也不會重復之前的大幅上漲了，古董字畫都已經在天上了。如果我們往前看，我們甚至很錯愕，好像除了去搞互聯網，真的沒有什么可以重復之前的財富增長之路了。如果有人還要一年20%以上的收益率，我們也只能說，好吧，那讓我們先把風險放一邊吧。是的，不考慮風險的收益是毫無意義的，對于中國的富有階層，他們的財富管理的心態只能、也必須從“怕被落下”過度到一個新的階段——財富保值。

????財富保值，通俗理解，就是保持財富的購買力。而在一個如此國際化的今天，我們要說，我們要保持我們財富的全球購買力。在這背后，財富保值所面臨的兩大風險就是利率風險和匯率風險。利率風險好理解，其實就是對抗通脹；匯率風險，對于人民幣持續升值了近10年后，多少是令人陌生的，但如果我們發現我們在美國購物是如此的物美價廉，我們就需要看到人民幣在未來可能的貶值風險。在亞洲的大多數國家里，發達的和不發達的都曾經遭遇過慘痛的本幣貶值，這對財富的洗劫放之于個人都可能會是令人痛苦的一代人的人生故事。也因此，對中國的財富人群來說，一句真誠的勸諫是：忘掉那些掙快錢的念頭吧，請一定保住你的財富，你在現在能買得起的東西在未來也要買得起！

????從財富積累到財富保值的觀念轉變當然需要時間。我們都能預見到，也在歷史上看到無數例子，時代轟隆前行，一些人還在過去意猶未盡，一些人猶疑不前，但中國的財富市場將無可爭議的走到歐美等財富大國過去幾十年所經歷的時代，財富管理的終極目的必然是財富保值！而財富保值需要我們回歸投資的本質——收益是對風險的合理定價。我們將重新看待那些我們熟悉的股票、債券、商品、外匯、期貨。透過這些投資標的，我們獲得的每一分收益都是我們對自身財富風險的深刻理解。追逐收益的年代正在過去，規避風險的時代漸行漸近。

????隨著中國經濟結構的轉型，隨著財富人群進入第二代，也隨著人們忙碌的腳步逐漸慢下來，我們會看到中國財富管理將走上一個新的臺階。也許這個臺階的邁進一晃就是十年二十年，但當中國的第一批財富人群漸漸老去，回頭看時，他們會感慨他們終于把他們曾經的“新錢”變成了“老錢”，所謂的“老錢”，那是守得住才是真的贏?。ㄘ敻恢形木W）