聯合能源之失；巴菲特之得

????盡管這家能源公司拒絕了伯克希爾-哈撒韋公司的出價，但優厚的終止條件可能使巴菲特和其他股東獲得13億美元的撫慰金。

????作者：Colin Barr

????沃倫?巴菲特（Warren Buffett）即便失敗了也能獲利。

????伯克希爾-哈撒韋公司（Berkshire Hathaway）身家億萬的首席執行官巴菲特追求巴爾的摩能源批發商聯合能源公司（Constellation Energy）長達3個月，其努力最終在周三宣告失敗。

????聯合能源周三同意以45億美元將其一半的核動力發電業務出售給法國能源巨頭法國電力集團（EDF），該集團是聯合能源的股東。近幾個月來，法國電力集團一直在反復考慮如何對抗伯克希爾向聯合能源提出的47億美元收購要約。

????不過，當雙方于9月份同意合并時，伯克希爾的中美能源（MidAmerican Energy）部門從聯合能源獲得了極為優厚的條件，因此伯克希爾的股東仍將獲利。

????聯合能源在周三表示，將向伯克希爾支付一筆1.75億美元的終止費。聯合能源還將把伯克希爾在其10億美元的優先股投資轉變為一張10億美元的1年期票據、2千萬股聯合能源股份以及4.18億美元的現金，當市場恐慌在9、10月份達到頂峰時，正是伯克希爾的10億美元注資使聯合能源幸免于難。

????截至2009年12月31日的到期日，這張票據將產生1.4億美元的利息回報，而隨著聯合能源的股價到達每股28美元左右，伯克希爾在明年將從在聯合能源的10億美元初始投資中獲得約13億美元的利潤。

????那么，中美能源在新聞稿中稱沒有感到不快也就可以理解了。

????該公司首席執行官格雷格?亞伯（Greg Abel）表示：“我們重視同聯合能源所建立的關系，現在他們選擇進行替代的交易，我們祝愿他們成功?！?/p>

????聯合能源首席執行官邁約?沙特克（Mayo Shattuck）曾是Alex. Brown & Sons的投資銀行家，其妻子直到最近都是美國國家橄欖球聯盟（NFL）巴爾的摩烏鴉隊（Baltimore Ravens）的啦啦隊長。由于其公司因能源交易業務造成資金短缺，沙特克被迫同伯克希爾進行了減價交易。

????沙特克表示：“我們仔細審查了我們股東及其他利益相關者所有可能的選擇，基于此審查，我們認為終止合并協議符合各方的最佳利益?！?/p>

????沙特克的一些股東不贊同此說法。聯合能源的股價周三下跌了近20%。

????伯克希爾肯定更愿意以9月份商定的條件結束聯合能源交易——伯克希爾每股26.50美元的買入價僅為聯合能源7月份出現流動性問題前股價水平的1/3——不過投資者應該感到高興，該公司將不會因為此改變而遭受經濟損失。

????對被稱為“奧馬哈先知” （Oracle of Omaha）的巴菲特以及粉絲而言，這是極好的消息。自9月19日以來，伯克希爾的股票價值已縮水近1/3。該公司的A級股票價格周三下跌了約2%。

????在9月份的市場混亂中，伯克希爾投資聯合能源，而僅在數天前，雷曼兄弟（Lehman Brothers）剛剛倒閉，僅在一周后，伯克希爾對兩家更為知名的公司—高盛（Goldman Sachs）和通用電氣（General Electric）———進行了大手筆投資，這兩家公司也面臨著流動性問題。

????在這兩筆投資中，巴菲特都獲得了豐厚的回報——年回報率為10%——以及以當時看來很低的價格買入普通股的認股權證。

????但這兩家公司的股票自那之后都持續猛跌，巴菲特所獲認股權證上的股票認購價格現在已大大高于通用和高盛的股票之市價。