盯市會計規則處境尷尬

????公允價值會計規則的反對者們將試圖在美國證券交易委員會本周的聽證會上陳述他們的理由。

????作者：Colin Barr

????出于善意但誤入歧途的會計規則是否正在加劇金融危機？

????美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）將于本周三召開圓桌會議，探索所謂的盯市會計規則在過去一年的市場垮臺中所扮演的角色，屆時，那些對前述問題持肯定回答的人將有機會陳述自己的理由。

????盯市或者說公允價值會計規則，要求公司按市價對持有的證券估價，而非按照證券的購買價格或是其它什么價值。監管機構制定此規則是為了防止公司隱瞞損失。

????該規則的支持者稱，在過去一年，市場從易受驚嚇發展到極度驚慌，只有財務事項的完全披露才能讓市場滿意。美國財務會計準則委員會（Financial Accounting Standards Board）主席羅伯特?赫茲（Robert Herz）于上月在紐約發表演講時說道：“投資者已明確表示：他們希望獲悉公司金融資產的現時公允價值?！?/p>

????而盯市規則的批評者則認為，雖然該規則在像紐約證交所上市股票市場這類深厚且流動性強的市場中可行，但是對持有處于目前混亂中心很少交易的復雜證券的那些公司而言，此規則實際上可能導致問題惡化。

????這些批評者表示，若市場薄弱或買家難找，堅持盯市規則可能迫使銀行將非流動資產的價值減記到低于該資產能產生的實際現金回報。

????減記可能損耗資本——銀行持有的、用于應對可能損失的緩沖資本——并迫使銀行以不利條件籌集新資本。此舉可能導致其股價進一步下跌、使市場更為混亂，并可能引起更多減記。

????投資戰略公司Blue Marble Research總裁文尼?卡塔拉諾（Vinny Catalano）表示：“盯市恰恰加劇了這些問題，給本就慘淡的境況雪上加霜?！?/p>

????威廉?艾薩克斯（William Isaacs）曾擔任聯邦存款保險公司（Federal Deposit Insurance Corp.，FDIC）主席，他也將出席美國證券交易委員會周三的聽證會。他一直呼吁廢除盯市規則，稱該規則已使得美國金融公司的放款減少了5萬億美元。

????艾薩克斯推論，5千億美元不必要的減記，損耗了同樣數量的資本，而由此導致的放款數量的減少更是大得多，因為一般來說，銀行每持有1美元資本將放款10美元。

????“死亡螺旋”

????美國國會號召對此問題進行調查，作為國會通過《緊急經濟穩定法案》的一部分，隨后，美國證券交易委員會于本月早些時候開始研究這一會計問題，該委員會應于1月上旬之前向國會議員們匯報。美國證券交易委員會已開放該問題供公眾評論，許多評論都是批評察覺到的盯市之缺點。

????在證交會盯市研究網站的公共評論中，Highland Capital Management公司的杰森?齊格勒（Jason Ziegler）寫道：“在當前極不流動的市場下，盯市會計規則已導致專注于基本面的長期投資者成為以盯市‘死亡螺旋’考慮資產評估的投機者?！?該公司是位于達拉斯的對沖基金，投資于房地產和其它資產。

????美國銀行家協會(American Bankers Association)主席愛德華?穎凌（Edward Yingling）上月在給證交會主席克里斯多佛?考克斯（Christopher Cox）的信中寫道：“目前的會計準則沒有預料到我們當前經歷的巨大差異和價格分離，我們需要一種更恰當、更精準的接近公允價值的方法?！?/p>

????當然，許多公允價值的反對者別有用心：他們認為公允價值減記正使得他們投資或就職的銀行看起來不如實際上健康。

????眼下美國可能正走向近30年來最嚴重的經濟衰退，任何似乎將促進銀行重新開始放貸的政策改變，自然都會受到追捧。

????卡塔拉諾說道：“證交會和財務會計準則委員會都承受著很大的壓力，這個問題已經成為真正的政治皮球?！?/p>

????盡管如此，證交會網站上提交的公共評論表明，就連一些贊同盯市概念的觀察者也支持適當的改變。

????威廉?沃勒（William Waller）是亞利桑那大學（University of Arizona）的會計學教授，他上周在證交會網站上提交公共評論，建議該機構在資產負債表估值時暫停盯市，而強制各公司以腳注形式繼續公布自身盯市價值。他寫道，這樣一來，信息披露將令人滿意，而同時銀行也“比較不至于為滿足資本要求而采取次優措施”。

????沃勒在一次采訪中稱，只要盯市規則存在，他將一直支持。不過他也表示，眼下市場疲軟、經濟正走向衰退，盯市會計規則可能給放貸機構強加了不必要的資本限制，這一風險不可小視。

????沃勒說道：“（嚴重的）經濟后果使得此事難以抉擇。這是一段特殊時期?！?/p>