英特爾：沒看上去那么糟

????作者：Jon Fortt

????內存價格下跌正削減利潤率，但英特爾CEO歐德寧表示這家芯片巨頭仍可生意興隆

????面對利潤減少及華爾街的懷疑，英特爾(Intel)CEO歐德寧(Paul Otellini)上周三在位于硅谷的公司總部主持了投資者會議。他說：盡管美國經濟疲軟，內存市場不景氣，互聯網的迅速發展仍然可以讓這個世界上最大的芯片制造商增加收入。

????“基本上我們認為可以使產品市場擴大到原來的三倍，”歐德寧對與會的財務分析師如是說：“這不是假設每一個市場都充分運行；只是假定它們取得適度成功?！?/p>

????但英特爾的成長故事不像幾個月前那么好賣了，這也說明了為什么該公司改在圣克拉拉總部招待投資者，而不像往常那樣選址紐約。這不僅僅是英特爾一家遇到的難題；從11月份開始就可明顯看出，美國次貸危機可能讓經濟陷入衰退，科技產業普遍受到重創。曾在2007年受投資者追捧的英特爾和蘋果(Apple)等股票也遭受令人痛心的損失：自12月以來，英特爾的市值縮水350多億美元，減少了四分之一。

????更糟的是，英特爾上周不得不向投資者發出警告，稱利潤率將低于預期，因為應用在iPod和iPhone等時髦設備中的NAND閃存的價格連續下跌。2007年第四季度，內存價格下跌28%，英特爾的利潤率下降，公司也預料到2008年這一趨勢仍將持續。

????但2007年年底以來，情況惡化的速度加快。歐德寧指出，本季度閃存價格又下跌了53%。內存跌價銷售不僅意味著英特爾售出的閃存利潤減少，而且公司的積壓產品價值也遠比想象中的低。

????由此給資產負債表帶來的損失，可能會讓歐德寧不愿再對動蕩的內存市場下大賭注。他說2008年下半年，英特爾將設法將基于閃存的存儲驅動器出售給筆記本電腦制造商，希望能搭上聯想的X300和蘋果公司的MacBook Air等輕薄產品的順風車。但他語氣謹慎，明確表示利潤可能會低于預期，所以英特爾將試探性地尋求業務增長——而且，如果情況變得更糟，英特爾可能會完全放棄內存業務。

????“我個人承諾，內存業務不會拖累英特爾集團，”歐德寧說：“我們或者放棄這一業務，或者確保它盈利。當初涉及這一領域是想獲得利潤的，我們不打算讓它拖公司的后腿?！?/p>

????內存市場的困境不僅僅使英特爾的利潤減少——公司本想取得勝利跨越，結果又跌了一跤。在艱難的2006年，歐德寧花了一年時間重新贏得華爾街的信心，他削減成本，努力建立形象，讓人們知道在他的領導下，英特爾井井有條，可以在與對手AMD的競爭中轉敗為勝。這些努力大多取得了成效：2007年英特爾擊敗了AMD，其股價也從每股十幾美元的低點升到了約28美元。

????但是經濟放緩，英特爾也很難靠內存賺錢，這些都阻礙了歐德寧的盈利目標，使公司股價再度下跌。

????把內存困境放在一邊，歐德寧和其他高管試圖描繪公司從互聯網內容革命中獲利的景象。他們說，視頻將推動廣告業和互聯網娛樂發展，全球的消費者將需要購買新的使用英特爾芯片的筆記本電腦，好隨時觀看視頻。對網絡服務的需求將創造一個市場，將基于英特爾的新型高效服務器用在高耗電的數據中心中。手機制造商將最終采用英特爾芯片，因為這樣更容易編寫軟件。WiMax這項由英特爾支持的高速無線數據技術將會在發展中國家引發更多的革新。

????這些可不只是幻想。全球電腦市場仍保持強勁，超出分析師預期，給英特爾公司帶來了大量的收入和利潤。同時，英特爾的強大制造優勢使它可以在比對手更短的時間內將更小更高效的芯片推向市場，因此上一季度公司現金收入增加15億美元（盡管內存問題很可能會對英特爾未來兩季度的現金流產生不利）。

????在硅谷這樣一個陽光明媚的日子里，投資者可能比在喧鬧的紐約更容易接受關于英特爾的樂觀消息。但是很顯然歐德寧和他的團隊想讓投資者的信心再度提升——畢竟今年人們對科技公司的態度并不樂觀。

????底線是什么呢？歐德寧花了2007年一年時間來證明英特爾的毅力，可能讓他感到灰心喪氣，但2008年他還得這樣做。