IPO惹人嫌

《財富》（中文版）-- 今年3月初，MaxPoint Interactive公司的高管們在紐約證券交易所（New York Stock Exchange）鳴鐘時露出了勝利的微笑。那個早晨，他們的公司上市了。這家數字營銷公司是在2015年上市的、為數不多的幾家科技公司之一，然而其股價旋即下跌。

????新上市公司的表現歷來參差不齊，而且總有一些失敗的例子。不過從歷史經驗來看，上市的公司一向都是一些處于上升期的企業。今年的這批公司良莠不一，有些中規中矩，有些名不副實，有些則令人大跌眼鏡。GoDaddy是2015年迄今為止募股規模最大的科技公司，已經多年未再染指超級碗（Super Bowl）廣告標王，而且仍未盈利。幾家新近登場的生物科技公司距離研發出劃時代的新藥還遙遙無期。而手工藝網站Etsy的高管們更是聲稱公司的目標不是盈利。

????今年第一季度上市的37家公司中，只有10家盈利。而2013年的這個比例是43%。當時，上市企業同比上一年度銷售額的增長率平均為50%，而今天則只能達到這個數字的一半左右。

????“今年的首次公開募股規模一般都較小，而且風險較高?！比疸y集團（UBS）的一位副主席弗蘭克·馬圖羅（Frank Maturo）表示，盡管他補充說在今年4月有一些上市后股價上升的優質交易?！坝行┛萍脊緵Q定還是繼續保持私有身份?！?/p>

????Facebook對此功不可沒。這家社交媒體巨擘在2012年失敗的上市已經成為了一個發人警醒的故事。接著在2013年，喬布斯法案（Jobs Act）讓私有公司的融資變得更加容易。根據Triton Research公司的調查數據，新興科技公司在第一季度通過非公開渠道總共籌得了90億美元，而通過股市公開融資的金額是7.1億美元，前者是后者的13倍。那些不會傷害投資者的公司，比如優步（Uber）和Airbnb，目前為止都選擇了遠離公開市場和伴隨著的麻煩。圈內頗有影響力的風險投資人馬克·安德森（Marc Andreessen）認為這是一個不錯的戰略，他在今年4月《財富》雜志舉辦的科技頭腦風暴晚宴上對到場的人說：“如果在現在的環境下沒有保護就搞IPO，那只有上帝能幫你了?！?/p>

????20年前的夏天，安德森曾經工作過的網景公司（Netscape）上市了，從而引爆了IPO時代。公開募股曾經意味著你實現了目標，但是如今卻令人絕望。4月中旬，Shopify公司宣布計劃上市，這是一家為零售網站提供軟件的加拿大營銷公司。該公司自從成立以來虧損了將近3,500萬美元，而且宣稱近期幾乎不可能實現盈利。歡迎來到首次公開募股市場，Shopify。你應該很適合這里。（財富中文網）