高盛預言美元將進一步貶值
????遠遠不夠——高盛（Goldman Sachs）的經濟學家們上周在一篇致客戶的文章中如是說道。根據他們的估算，要想使美國的貿易赤字下降到自然的、內部平衡的水平上，美元還需再貶值10%。
????美元需要進一步貶值——這算不上什么聳人聽聞的事兒。隨著美聯儲（Federal Reserve）主席本?伯南克決定購買更多的美國國債，全世界的專家們幾乎天天都在圍繞著這個看似愚蠢的決定展開爭辯。
????盡管美元已經大幅貶值，不過高盛的經濟學家多米尼克?威爾森表示，我們不應低估美元進一步貶值的幅度，這一點十分重要。
????他寫道：“為了減輕全球失衡的問題，（美元）還需從當前水平繼續大幅貶值?！?/p>
????他補充道，在理想狀況下，美元的進一步貶值不會像人們通常懷疑的那樣，以歐元和日元的升值為代價——自從今年六月美國經濟恢復減緩以來，這兩種貨幣相對美元都出現了大幅升值。
????美元最近對歐元的匯率為1.37：1，相較最近最低值1.42：1有所回升。不久前美元對日元的匯率也刷新了15年以來的最低值，逼近80關口。不過目前美元對日元也小有回升，匯率為1：82。
????威爾森表示，美元的下一步貶值應主要針對亞洲發展中國家的新興貨幣。由于全球領導人目前正在G20首爾峰會上討論重建全球貿易平衡問題，因此這一點尤為值得關注。
????由于美元的貶值推高了日元和歐元等貿易結算貨幣的幣值，同時導致采取美元匯率掛鉤政策的中國等國出現了愈加嚴重的通脹壓力，因此在最近幾周里，有關貿易戰和貨幣戰的傳言塵囂直上。
????針對美國財長蒂姆?蓋特納限制美國貿易逆差的提議，威爾森估算了各主要貨幣需升值多少或貶值多少，才能使貿易收支達到廣域的平衡。
????根據威爾森的估算，美元是全球第四大被高估的貨幣，排在美國之前的只有三個商品出口大國——澳大利亞、加拿大和新西蘭。
????與此相對應，被低估最嚴重的是由中國、新加坡、臺灣地區和馬來西亞領銜的亞洲新興國家和地區的貨幣。
????為了達到全球貿易基本平衡，威爾森估計中國的人民幣需要實際（即剔除通脹因素后）升值19%。此外他認為，除日本以外的亞洲其他地區的貨幣也需大幅升值——新加坡元需升值28%，臺幣需升值23%，馬來西亞元需升值13%。
????“未來的基本藍圖是，當前的外匯走勢，即美元走弱，而除日本以外其他亞洲地區的貨幣走強還會保持很長一段時間，這與未來美元進一步走低的需求相一致，”威爾森寫道。
????當然，為了使高盛預測的這一藍圖成為現實，全球領導人必須達成一項里程碑式的協議，改變在過去的10年里為那些國家帶來了持續繁榮的政策。
????全球曼氏金融公司（MF Gloabal）的分析師杰西卡?霍弗森指出：“我們不大可能在首爾峰會開幕后的36小時里就見證到思維方式的大規模轉變。畢竟問題太多了，而且就目前來說，那些自以為是的領導人也不容易做出妥協?！?/p>
????不過考慮到現有國際秩序存在的裂痕，各國能坐在一起討論這個問題，這本身就是一個利好的信號，即便這個問題目前還沒有什么進展，人們至少可以期待在未來的某天里會有所突破。
????與此同時，本?伯南克還會繼續因第二輪量化寬松政策而受到指責，中國和其他新興國家的領導人也會面臨日益嚴峻的資產泡沫和通脹風險。威爾森寫道，現實并不樂觀，而且“不論G20上說得多么動聽，也避免不了這一事實”。
????譯者：樸成奎
